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来源：港股研究社
2025年下半年，Robotaxi赛道骤然升温，技术突破、政策支持与资本涌入，共同推动行业进入规模化落地前夜。
海外市场中，全球出行科技巨头Uber携手全球20家自动驾驶企业，市值向2000亿美元冲刺；特斯拉则将Robotaxi视为第二增长曲线，计划年底覆盖美国一半人口。
而在国内，作为港股市场上规模最大的科技出行上市公司，曹操出行被吉利控股集团董事长李书福称为吉利Robotaxi商业化运营的“核心载体”。
9月8日，曹操出行发布“天地空一体化”共享出行蓝图，携手沃飞长空、时空道宇，揭开了吉利生态强互动下的未来出行布局。同日，曹操出行正式被纳入港股通，标志着资本市场对其平台价值与Robotaxi战略的高度认可。
曹操出行绘制的这张蓝图，代表着整个共享出行行业首次系统性尝试突破地面维度，向立体化、生态化跃迁，一场万亿级的市场变革由此拉开序幕。
正所谓衣食住行，人生四要。作为最古老的行业之一，出行的核心痛点可以被归纳为一个词：效率。
从马车到汽车，从出租车到共享出行，效率提升构成了产业演进的主线。如果具体到共享出行，也可以更清晰地看到行业经历了三个阶段性变革。
1.0阶段共享出行野蛮生长，网约车初期的信息撮合释放了社会运力，相比出租车时代效率有所提升，但平台无法进行系统性的运力规划和调度，导致供需匹配效率不高。
于是行业驶入2.0阶段，出行平台开始探索精细化运营，大数据和算法优化运力，让行业效率和体验进一步提升。
这一阶段，诞生了曹操出行这样专为共享出行场景设计定制车，打造服务专业化和标准化的玩家。凭借定制车的高品质体验和运营效率，曹操出行已成为港股市场上规模最大的科技出行上市公司。
从信息撮合到精细化运营，出行效率在一步步提升，但城市拥堵的问题成了进一步提效的掣肘。
如今，一场由智能驾驶技术掀起的行业革命下，共享出行迎来了3.0阶段。如何更高效、安全、低成本地运营无人驾驶车队，成为行业探索的新方向。同时，低空飞行器也为跨城通勤和中高端需求带来了差异化选择。此外，当卫星通信与车联网接入其中，地面与空中的运力可以统一调度，共享出行走向更立体的方式。
在这一趋势下，一个Robotaxi、低空经济、卫星互联网等新兴战略领域交叉融合的万亿级新市场，成为产业竞逐的新方向。
曹操出行在这次发布会上展示了具体的未来出行场景：用户在曹操出行App输入上车点和目的地，系统将依托AI算法为用户规划“天地空一体化”的最优路径。用户可乘坐Robotaxi抵达换乘枢纽，无缝转乘空中飞行器快速到达终点，通过“一个平台”“一次下单”“一趟行程”，实现高效出行。
这背后，是曹操出行平台及车队、沃飞长空eVTOL与时空道宇低轨卫星三大板块形成的深度协同。Robotaxi成为最接近商业化的突破口；低空飞行器则承载中高端通勤和城市群间的差异化需求；卫星通信与车联网结合，“永远在线，永不失联”，保证跨场景、跨地域的稳定连接。
可以看出，跨领域融合改变了出行平台的价值逻辑，从网络效应和信息撮合转向数据积累、运力管理和生态整合。这也预示着“信息中介”性质的平台价值被大幅削减，闭环的智能出行科技生态将成为开启未来出行的钥匙。
随着Robotaxi规模化运营临近，行业竞争逻辑已从早期的流量争夺、随后的单点技术突破，转向产业生态协同效率的比拼。在这场由“空间效率”驱动的竞赛中，谁能控制核心运力、整合产业链，谁就可能率先突围。
从技术视角看，作为一项To C的系统工程，Robotaxi的核心在于安全与可靠落地，而这依赖于算法迭代和大规模测试所带来的数据积累。软硬件一体化的完整生态意味着技术进化更快更稳，也决定了长期竞争力。
曹操出行的优势在于，公司并非单纯的流量平台，而是深度整合的“资产运营商”。目前，曹操出行自营定制车规模超过3.7万辆，居行业首位。
曹操出行掌握国内规模最大的定制车队，对车辆资产、技术迭代和运维体系有着高度控制力，这为服务标准化和安全性提供了坚实基础。截至6月末，曹操出行已在苏州、杭州累计完成超1.5万公里的自动驾驶测试。依托定制车战略形成的服务标准与成本优化能力，也为Robotaxi的商业化落地提供了关键支撑。
另一方面，站在商业落地的角度看，随着规模化落地，Robotaxi和低空经济已进入拼“基建”能力的阶段。
技术、生产、运营等，决定木桶容量的是短板。比如特斯拉Robotaxi试运行期间，Uber CEO就指出马斯克低估了客服与运营环节的重要性，强调仅靠硬件无法解决规模化后的服务难题。
这就使得，生态的价值越来越突出。而曹操出行的独特性在于，作为吉利智能出行生态的核心载体，公司能高效整合智能制造、低轨卫星、低空飞行器、三电技术和智能座舱等资源，形成“共生共荣”的闭环体系。
今年4月起，曹操汽车已部署新一代Robotaxi，车型基于吉利最新冗余架构，并融合自动派单、远程安全、出行舱服务和资产数字化管理等能力。同时，公司在与吉利及合作伙伴共同推进自动驾驶组件和定制车型研发，并完善远程协助、车辆维护和客服等后端服务，以确保车队在规模化运营中的稳定性和可靠性。
依托产业集团的整体赋能，正成为曹操出行参与未来竞争的核心优势。
总体而言，曹操出行还不是共享出行行业最高的那座山，但已经有最深的护城河了。在新赛道鸣枪的时刻，曹操出行以一张蓝图为信号，按下了通往未来出行的“加速键”，平台价值随之迎来颠覆性重塑。
摩根士丹利在最新报告中指出，自动驾驶出租车服务终于具备了大规模商业化的条件，这标志着Robotaxi迎来了类似iPhone在2007年带来的变革性时刻。
随之而来的，是市场对共享出行赛道的重估。今年上半年，Uber市值上涨近60%，成为标普500表现第七出色的公司，其中Robotaxi大规模商业化预期和空中出租车服务的合作，对估值提升起到了催化作用。
不难判断，资本市场对出行平台的估值逻辑在变化。过去流量和份额是价值锚点，如今更关注数据闭环、自动驾驶落地能力和跨模式的生态整合力。
新估值逻辑下，曹操出行提出的“天地空一体化”蓝图，正是资本市场正在寻找的稀缺标的。
从市场规模看，若Robotaxi在未来五年覆盖部分城市通勤场景，将形成大量出行市场增量。根据高盛报告，预计到2030年，中国Robotaxi的运营车辆将达到50万辆。市场规模从2025年5400万美元激增至2035年470亿美元，十年增长757倍。
同时，天地空一体化下，低空交通切入中高端需求，有望打开更高的成长空间。中国民航局预测，到2025年，我国低空经济市场规模有望达到1.5万亿元，2035年将突破3.5万亿元。曹操出行与沃飞长空的合作，将地面Robotaxi与空中出行场景打通，使低空出行像今天打车一样便捷，逐步融入城市交通体系。
显然，这场出行革命才刚刚开始，头部玩家将迎来市场爆发性增长的机遇。
近期，多家券商给予买入或增持评级，最高目标价超过百港元。恰如被低估的中国科技资产，以低成本、高质量的方式惠及全球投资者，作为出行科技的核心标的，被纳入港股通后，曹操出行“未来立体出行生态”的稀缺性和战略价值更容易被资本市场重新定价。
内地投资者对新经济板块认知和体验更充分，国内智能出行的成长性更容易形成共识，因此曹操出行的估值重估空间正在打开。
更具想象力的是，不止国内市场机会，中国Robotaxi企业技术与产业链优势明显，包括Uber在内的海外巨头纷纷与中国企业达成合作，规模部署和试点落子新技术，培育全球市场。而吉利的商业布局并不局限于国内，曹操出行如今率先卡位未来出行方式，可能主导下一代出行市场的规则制定。
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