2025年这一轮波澜壮阔的医药股行情，其底层逻辑是对中国医药产业差异化创新能力的深度再认识和价值重估。

在多个细分领域，都有中国医药公司以显著的创新能力，成功跻身全球一线阵营，中国创新药在数量和质量两个维度，都在逐步取得领先优势。

一份彭博社的报道显示，2024年中国进入研发阶段的创新药物数量已突破1250种，远超欧盟，接近美国的1440种。

这些中国新药涵盖肿瘤、代谢、自免等广泛的治疗领域，且越来越多地获得跨国药企的认可，对外授权BD呈现井喷的态势。

2024年，国产创新药BD交易总金额和首付款分别为523亿美元和41亿美元，双双刷新历史最高纪录。

进入2025年，截至6月底，中国药企披露的对外BD交易的总金额已经超过了647亿美元。

简而言之，中国药企正在以显著的创新能力和进取精神，成为全球创新药产业中举足轻重的力量。

这种创新，早已不再局限于单一的技术突破，而是技术进步与商业模式演化的双轮驱动。底层技术的持续迭代，正在与产业链各环节的模式重构深度融合，推动中国创新药产业步入新一轮繁荣周期。

作为其中的代表企业之一，百奥赛图正是凭借这一“技术 × 模式”协同演进的路径，在产业洪流中脱颖而出。从基因编辑技术平台的原始积累出发，公司不断夯实技术护城河的同时，前瞻性布局以“BioMice”为核心的临床前业务以及以“千鼠万抗”为核心的抗体分子转让开发业务，双业务线纷纷在商业模式上持续进行深度探索与创新，逐步构建起差异化竞争优势，并在全球创新药产业链中占据一席之地。

2025年8月4日，百奥赛图公布了2025年H1的业绩数据：预计2025年上半年营业收入约为人民币6.16亿元至人民币6.26亿元，上年同期营业收入约人民币4.105亿元，同比增长约50.1%至52.5%；预计2025年上半年研发费用约为人民币2.061亿元至人民币2.161亿元，上年同期研发费用约人民币1.617亿元，同比增加约27.5%至33.6%；预计2025年上半年净利润约为人民币4.27千万元至人民币5.27千万元，上年同期亏损约人民币5.07千万元，同比扭亏为盈。

这是百奥赛图在2024年成功实现全年盈利之后，又一次交出的靓丽成绩单。

这种让人振奋的业绩趋势，背后的核心驱动因素，一方面是公司在细分领域厚积薄发的核心技术优势，另一方面则是以“千鼠万抗”为代表的创新商业模式，让百奥赛图成功卡位全球创新药研发价值链中的核心环节。

可以说，百奥赛图是将底层技术的优势与商业模式创新深度整合的成功典范，定位于“成为全球新药发源地”。

这种商业模式，不仅让百奥赛图开创了一条极为独特的发展路径，也与当下创新药产业如火如荼的对外授权BD的发展趋势高度契合。

从2024年的11月到2025年的8月，在一年不到的时间内，百奥赛图的股价上涨了近400%，成为本次创新药行情中的领涨龙头之一。

这种强势的股价表现，无疑体现了资本市场对百奥赛图在创新药产业中独一无二的生态位的高度认可。

全球创新药的“发源地”

作为一家在模式动物行业起步的公司，百奥赛图在以不断迭代的方式持续构筑技术护城河的同时，其在商业模式领域也从未停止思考和探索。

独特的技术禀赋叠加不断创新的企业气质，最终也造就了百奥赛图远远超越模式动物行业本身的高度差异化的商业模式。

在行业发展的早期阶段，模式动物行业主要是向下游提供定制化服务。

直到百奥赛图的出现，这种模式才被颠覆。

从2014年开始，百奥赛图便以全球化的视野和工业化的思维，按照国际一流标准搭建模式动物生产基地。

随着高标准模式动物生产基地的建成，百奥赛图开始大规模开发并标准化生产模式动物，最终将模式动物行业的业务开展形式，从提供服务为主，转变为以产品销售为主。

这一转变，不仅改变了模式动物行业本身，也大幅度的提高了创新药企的药物研发效率。

但是，这只是百奥赛图的商业模式创新1.0版本。

最终大放异彩的，也是值得全行业大书特书的，是百奥赛图的商业模式创新2.0版本，也就是俗称的“千鼠万抗”模式。

客观地说，作为供应试验小鼠的模式动物行业，此前在整个创新药产业价值链中的地位并不高，就其本质而言，只是一个模型供应商。

百奥赛图以高度的行业敏锐性和前瞻性眼光，独家开创了“千鼠万抗”计划，成功地卡位创新药价值链的核心环节。

所谓“千鼠万抗”计划，是指百奥赛图在RenMice系列技术平台的基础上，通过靶点敲除，得到针对人体内千余种潜在药物靶点的模式小鼠（“千鼠”）。针对每种小鼠免疫后得到数百种针对该靶点不同表位的抗体分子，从而得到一个包含数万个候选抗体的分子库（“万抗” ）。

目前，“千鼠万抗”计划已经针对1000余个潜在抗体药物靶点（其中大部分尚未进入临床试验阶段）分别进行抗体发现，并形成多样性丰富的高质量抗体分子库，可满足各种类型药企不同的研发需求。

这是百奥赛图在业务模式上的又一次质变：对于“千鼠万抗”计划筛选出的候选抗体分子，百奥赛图采用合作开发或分子序列授权/转让等方式，寻求合作方共同推进其临床开发及后续商业化进程，并从中获取首付款、里程碑付款以及药物上市后销售分成等。

百奥赛图在创新药价值链中的角色，也从此前的服务和模型供应商，一跃而成为创新药分子的“发源地”。

这种对于核心价值环节的成功卡位，使得百奥赛图可以和包括诸多跨国药企在内的全球各类创新药企业，进行深度的管线开发合作，其收入来源已经不再完全依赖于简单的出售服务或者标准化模式动物，而是可以收取到抗体分子授权合作中可观的首付款和里程碑付款，甚至可以共享创新药成功上市后的巨大收益。

通过这种颠覆性的模式创新，百奥赛图在商业价值的维度实现了一次巨大的飞跃和质变。

之所以能够成功做到这一点，原因既有百奥赛图对于全球创新药行业发展趋势的深刻洞见与前瞻，也与其自身资源禀赋息息相关。

当前，全球创新药早期研发竞争激烈，出于时间成本和研发投入的考虑，国内外各家药企通常都只能聚焦于有限数量的靶点及管线进行研发，且前期推进速度缓慢，不确定性极高，整个行业都需要创新的研发模式以提升药物研发效率。

这个未被满足的行业刚需或者说痛点，被百奥赛图敏锐地捕捉到了。

百奥赛图通过“千鼠万抗”计划形成结合表位丰富的的“抗体货架”，为各类创新药企的早期研发，提供了全新的选择及可能性。

创新药研发企业可以针对感兴趣的靶点，直接从百奥赛图海量的抗体货架中挑选高质量的、可满足其若干评价指标的抗体分子，直接进入研发阶段。

这种前所未有“抗体货架”的模式，不仅省去了从头开始进行药物早期发现及开发的漫长过程，而且还可以使得药企能够从源头平行比较多个靶点，可以显著提高研发效率及临床转化的成功率，这对于海外药企或国内药企均具有重要意义。

简而言之，百奥赛图的“千鼠万抗”计划，本质是面向全球范围的创新药研发需求，提供一个底层的平台型核心基础设施，药企通过支付有限的首付款，就可以直接从公司的抗体货架中挑选高质量的、可满足其不同研发需求的抗体分子进行内部测试。

在百奥赛图的努力之下，创新药行业的早期药物研发模式，从之前的立项之后的不断等待候选分子，变成了“立等可取”，这无疑大幅促进抗体候选药物的发现和开发过程，显著节省新药研发企业的时间与金钱成本。

从目前的业务具体进展而言，这种创新模式正在大获成功。

截至2024年12月31日，百奥赛图共签署了200 余个“千鼠万抗”抗体分子授权转让项目，合作伙伴包括7家全球前二十大药企以及广泛的制药企业及生物技术公司。

2024年，百奥赛图的抗体分子合作业务营收为3.18亿元，增速高达80.7%，期待2025年半年报更为亮眼的业绩增长。

百奥赛图为何能够持续引领市场需求，重塑行业逻辑？

显著的底层技术优势

不断迭代的技术创新，始终是百奥赛图这家公司的底色，也是其得以成为“全球新药发源地”的资源基础。

经过十余年的发展与积累，百奥赛图已经逐步发展成以基因编辑为底层创新技术平台，从靶点验证到全人抗体规模化开发再到不同种属动物体内药效评价等的临床前全链条生物技术企业。

目前，基于自有的基因编辑平台，百奥赛图已成功研发超过3500种基因编辑动物及细胞模型，其中超1000种是用于创新药物评价的靶点人源化模型，品类的丰富程度在行业中名列前茅，而且以每年新增200~300种的速度在增加。

在丰富的动物模型基础上，结合优质的药理药效评价能力及转化医学平台，百奥赛图迅速打通了规模化的药物临床前评价体系。

多年深耕技术，百奥赛图成功将其积累的技术优势转化为显著的市场竞争力。在创新动物模型及临床前药理药效评价领域，公司稳居国内第一梯队，展现出强劲的技术引领力与产业化能力。

在基因编辑、模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应及临床前药理药效评价等底层平台的强力支撑之下，百奥赛图的抗体药物开发技术平台的资源整合优势非常明显，相比于行业内的其他公司，百奥赛图真正做到了“人无我有”、“人有我优”。

也正是因为这种技术优势，百奥赛图得以顺利开启颠覆药物开发传统逻辑的“千鼠万抗”计划。

基于自有的核心技术，目前百奥赛图已经成功开发了RenMice系列技术平台，可以全面覆盖全人单抗、双抗、ADC、纳米抗体、TCR以及类TCR抗体的有效发现与高效开发。

作为百奥赛图的核心基础设施之一，RenMice系列技术平台在全球范围内，都具备相当的领先性和稀缺性。

根据弗若斯特沙利文的数据，RenMab是目前全球范围内已知的抗体基因人源化程度最高的小鼠平台之一； RenLite/RenNano则分别是全球范围内少数共同轻链全人双抗技术平台/仅重链全人抗体平台之一。

正是基于RenMice平台的先进性，百奥赛图是全球范围内首家提出大规模利用靶点基因敲除RenMice进行规模化抗体筛选、验证及开发的公司。

基于这种显著的技术优势，百奥赛图才得以从容地展开商业模式的深度创新，最终实现价值全面升华和竞争力爆发。

以全球独一无二的商业模式，拥抱行业红利

创新药行业的发展日新月异，创新药公司的具体形态与研发模式也处于不断的进化和演变之中，唯有持之以恒的创新与不懈探索，才是在行业中可以保持基业长青的取胜之道。

百奥赛图的“千鼠万抗”模式，开创了全球创新药行业的先河，目前全球范围内未检索到与百奥赛图拥有相似技术平台且采用靶点全面覆盖的货架式抗体分子转让/授权/合作开发的商业化模式的公司。

这种将自身的差异化技术优势转变为高度创新的前沿商业模式，不仅可以有效满足客户的刚需，而且可以共享创新药行业发展的巨大时代红利，这既是百奥赛图的商业智慧的集中体现，也是公司最为宽广的护城河。

随着创新药行业的持续蓬勃发展，随着更多的研发靶点的出现，百奥赛图的这种商业模式，可以保证自身永远是行业红利的参与者、分享者，甚至是引领者。